每日市场展望，2025年7月10日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

在美国总统唐纳德·特朗普宣布对铜征收 50% 的关税并发布新信函对多个国家征收更高的关税后，美国股指期货随美元小幅下跌。美国国债和亚洲股市保持相对稳定。受不断增长的风险偏好和机构投资者持续关注的推动，以及传统金融参与者对这种领先的加密货币的欢迎，比特币在周三晚些时候飙升至 112,000 美元以上的创纪录高位。与此同时，在特朗普宣布新的关税（包括对巴西商品征收 50% 的关税）后，巴西资产遭遇下跌。与过去 12 个月相比，日本 20 年期政府债券拍卖的需求低于平均水平。在特朗普宣布美国将从 8 月 1 日起对铜进口征收 50% 的关税后，铜价上涨，这一决定给依赖这种工业材料的生产商带来了挑战。全球标准伦敦金属交易所(LME)的铜期货价格上涨0.4%，至每吨9,664.50美元，而纽约商品交易所(COMEX)的铜期货价格飙升近3%。全球生产商迅速采取行动，预测特朗普即将实施的铜关税，包括将交货地点转移到夏威夷和波多黎各，以缩短运输时间。对美国资产持悲观态度的投资者选择抛售美元，这是“卖出美国”策略的一部分，基准美元指数今年已下跌8.7%。

英伟达(Nvidia)的市值周三达到4万亿美元，成为全球首家实现这一里程碑的上市公司。受人工智能(AI)技术强劲需求的推动，其股价上涨2.4%，至164美元。英伟达此前曾在2023年6月达到1万亿美元，并在一年内将其市值翻了三倍，超过了苹果和微软——这两家市值超过3万亿美元的美国公司。美国第二大公司微软的市值为3.75万亿美元，股价上涨1.3%，至503美元。受美国贸易协议乐观情绪的提振，英伟达股价自4月低点以来已反弹74%。该公司在标准普尔500指数中的权重为7.3%，超过苹果和微软的7%和6%。

在6月17日至18日的美联储会议上，只有少数官员支持立即降息，而大多数官员仍然担心与特朗普总统关税政策相关的通胀风险。特朗普曾要求大幅降息，并要求美联储主席杰罗姆·鲍威尔辞职，但会议纪要显示，19位政策制定者对近期降息的支持有限。一些人认为没有必要降息，还有几位认为当前利率接近中性，这与特朗普力推的大幅降息立场相矛盾。会议纪要指出，大多数与会者预计今年晚些时候将降息，关税相关的价格冲击可能是暂时的或温和的。会议上，官员们一致将基准利率维持在4.25%-4.50%的水平。尽管如此，交易员们仍预计年底前将降息50个基点，与美联储的预测中值一致。

4月份的GDP数据显示，英国经济环比萎缩0.3%，预示着第二季度开局疲软。市场传言5月份经济环比将再次下降0.1%，而市场普遍预期为增长0.1%。受国内外需求疲软导致制造业产出下降的影响，这一降幅可能导致同比增长率降至0.5%。预计服务业将停滞不前，这将挑战英国央行对第二季度增长0.25%的预测。服务业下滑可能会加剧财政压力，引发人们对借贷、债务水平以及潜在秋季预算措施的担忧。

隔夜头条

  • 荷兰养老基金将发行1250亿欧元国债

  • 英国购房需求创600万新高，为去年12月以来首次

  • 特朗普确认将于8月1日开始对铜进口征收50%的关税

  • 巴西在特朗普威胁征收50%关税后承诺“互惠互利”

  • 特朗普强化对普京的言辞，参议院考虑对俄罗斯实施制裁

  • 比特币创下11.2万美元历史新高

  • 中国将在下半年加大财政支持力度，应对经济增长风险

  • 日本批发通胀放缓，缓解加息压力

  • 日本汽车制造商大幅下调对美出口价格，以抵消关税冲击

  • 韩国央行维持利率不变，因增长风险缓解

  • 随着人工智能股票市场加速繁荣，英伟达估值接近4万亿美元

  • 费列罗即将以30亿美元收购水果圈制造商Frosted碎片

  • 美国原油库存意外增加，油价下跌

  • Meta 出价逾 2 亿美元挖走苹果首席执行官彭博

  • 亚马逊与英伟达携手打造全新冷却基础设施，深化 AI 联盟

  • 亚马逊考虑进一步投资 Anthropic，深化 AI 联盟

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • USD/JPY: 143.95-05 (1.2BLN), 144.10-20 (618M)

  • 144.44-50 (1.0BLN), 144.70-80 (751M), 144.85-90 (776M)

  • 145.00-10 (848M)

  • USD/CHF: 0.7950 (300M). USD/ZAR: 17.80 (534M), 18.00 (558M)

  • GBP/USD: 1.3490-00 (650M), 1.3560-70 (747M), 1.3650 (285M)

  • EUR/GBP: 0.8595-00 (897M), 0.8630 (273M). GBP/JPY: 195.15 (260M)

  • AUD/USD: 0.6500 (747M), 0.6515-25 (750M), 0.6560 (210M)

  • 0.6600-15 (920M), 0.6650 (1.1BLN). AUD/JPY: 95.65 (675M).

  • NZD/USD: 0.6000 (517M), 0.6025 (521M), 0.6050 (248M), 0.6100 (290M)

  • USD/CAD: 1.3575 (480M), 1.3600 (350M), 1.3625-35 (1.31BLN)

截至7月4日当周CFTC持仓情况

  • 投机者已将芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸增加2,672手，至总持仓104,457手。他们还增加了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）美国国债期货净空头头寸17,436手，至总持仓226,962手。芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸增加103,531手，至总持仓783,662手。芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸增加13,373手，至总持仓2,477,002手；芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸增加50,444手，至总持仓1,280,648手。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了3,352份合约，至844,576份。相反，股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了29,824份合约，至298,864份。

  • 日元净多头仓位为127,338份合约，欧元净多头仓位为107,537份合约，英镑净多头仓位为31,399份合约，瑞士法郎净空头仓位为-23,853份合约。比特币净空头仓位为-1,756份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点 5995

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5995 目标价 6300

  • 低于 5938 目标价 5800

欧元/美元枢轴点 1.1630

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.1630 目标价 1.19

  • 低于 1.1490 目标价 1.12

英镑/美元枢轴点 1.3522

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.3522 目标价 1.38

  • 低于 1.34 目标价 1.3270

美元/日元枢轴点 147

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于145.18 目标价 147.50

  • 低于 144.76 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3365

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 3420 目标价 3600

  • 低于 3240 目标价 3000

BTCUSD 枢轴点 10.5 万

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 10.5 万目标价 11.8 万

  • 低于 9.83 万目标价 9.55 万