每日市场展望，2025年10月28日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

全球市场暂时告别连续创纪录的涨势，投资者将迎来本周密集的科技巨头财报和各国央行的重要声明。亚洲股市下跌，欧洲期货预示开盘走弱。在日本，随着日元兑美元走强，日本股市从近期高点回落，结束了连续七天的跌势。与此同时，标准普尔 500 指数期货在创下新高后持平。与此同时，中美贸易谈判代表准备在即将举行的会议上公布一系列外交协议，供特朗普总统和习近平主席签署。近期股市飙升得益于贸易紧张局势的缓解，美国企业通过提高价格和削减成本在很大程度上规避了关税影响。然而，这种乐观情绪本周面临考验，投资者密切关注美联储会议以获取有关利率调整的线索，并等待亚马逊和微软等科技巨头的财报，以判断其增长势头能否持续。其他方面，在美国财政部长贝森特与日本新任财务大臣片山就汇率波动进行讨论后，日元兑美元汇率上涨。在其他市场走势中，受中美可能达成贸易协议的希望提振，人民币汇率攀升至近一年来的最高水平。美元指数连续第二天下跌，而由于贸易谈判的进展降低了对避险资产的需求，金价维持在每盎司4,000美元以下。

《金融时报》透露，英国预算责任办公室（OBR）预计将在即将公布的预算案中大幅下调其趋势生产率增长预测，下调幅度约为0.3个百分点。这一下调幅度高于市场普遍预期的0.2个百分点的中间值。根据财政研究所 (IFS) 的计算，仅此次降级就可能导致 2029-30 目标年度的预计当前预算余额出现高达 210 亿英镑的缺口。此外，强制性政策变化（例如福利支出增加）带来的压力表明，即使要确保 100 亿英镑的财政空间，也可能需要至少 300 亿英镑的总财政投入，这无疑加剧了挑战。如果政府试图建立更大的财政缓冲来抵御未来的经济不确定性，这项任务将变得更加艰巨。

最近几周，利率市场发生了显著变化。一个关键的例子是英国 10 年期金边债券和美国国债 (UST) 之间的收益率利差缩小了约 25 个基点 (bps)。尽管如此，10 年期金边债券收益率仍比美国国债收益率高出约 34 个基点。仔细研究就会发现，10年期及更长期限利差的收窄主要源于短期利率预期的变化。例如，受英国经济数据疲软（包括工资增长放缓和通胀数据低于预期）的影响，1年期远期英镑隔夜指数掉期利率（OIS）已从约3.70%降至3.43%。然而，货币政策委员会（MPC）仍然保持着明显的鹰派立场，短期利率预期正接近历史重要支撑位。这引发了这样一种观点：英国国债-美国国债利差的进一步收窄现在可能更多地取决于英国相对于美国的期限溢价的下降。即将出台的预算案可能在此发挥关键作用。经预期政策利率差异调整后，10年期英国国债收益率相对于美国国债收益率仍然处于高位。政府一再强调其遵守财政规则的承诺，但政治动态可能会使情况复杂化。有报道称，将财政空间扩大到之前提出的 100 亿英镑缓冲额度以外的计划可能会面临挑战，尤其是在上周威尔士补选结果产生政治影响之后。

隔夜头条

  • 特朗普之行聚焦亚洲及与习近平会晤

  • 特朗普和高市承诺美日联盟将迎来“黄金时代”

  • 美联储接近季度末，货币市场出现压力迹象

  • 苹果服务收入突破1000亿美元，即便法律风险加剧

  • 恩智浦发布乐观财测，表明需求正在反弹

  • 高通宣布推出全新AI芯片，力推数据中心，股价飙升

  • 亚马逊将裁员数万名公司员工

  • 消息人士称，派拉蒙公司将在第一轮裁员中裁员1000人

  • 汇丰银行营收超预期，因11亿美元麦道夫拨备金削减利润

  • 里夫斯面临英国公共财政200亿英镑的生产率下调冲击

  • 谷歌将从正在重启的NextEra反应堆购买电力

  • 美国能源部与微软达成10亿美元超级计算机和AI合作协议AMD

  • 受美国制裁影响，俄罗斯卢克石油公司将抛售海外资产

  • 中美紧张局势缓和提振需求，铜价逼近历史高点

  • 英国零售商协会称，英国食品价格跌幅创近五年来最大

纽约时间上午10点，外汇期权到期日将进行结算

（10亿以上代表到期日较长，在每日平均交易区间 (ATR) 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600 (EU1.2b), 1.1630 (EU893.5m), 1.0605 (EU711m)

  • USD/JPY: 153.00 ($994.5m), 152.50 ($719.7m), 153.50 ($531.6m)

  • USD/CAD: 1.3900 ($449.6m), 1.3705 ($342m), 1.4100 ($304.2m)

  • AUD/USD: 0.6475 (AUD573m), 0.6665 (AUD400m), 0.6870 (AUD374.1m)

  • GBP/USD: 1.3565 (GBP338.4m), 1.3095 (GBP324m), 1.3330 (GBP311.3m

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将不会发布

技术与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于6765，目标价位6896

  • 低于6755，目标价位6692

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.1668，目标价位1.1526

  • 高于1.1668，目标价位1.1739

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.3392，目标价位1.3258

  • 高于1.3392，目标价位1.3152

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 150.50 目标价 147.78

  • 高于 150.50 目标价 154.48

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4046 目标价 4345

  • 低于 4046 目标价 3684

比特币/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 113k 目标价 118k

  • 低于 112k 目标价 107k