В начале недели глобальные индексы акций демонстрируют снижение на 1-2%, неприятие к риску распространяется из Азии в Европу и на фьючерсы США. Одновременно наблюдается рост цен на облигации: доходность 10-летних казначейских бумаг США снизилась до 4.20%, что усилило ожидания смягчения монетарной политики ФРС. Золото обновило исторический максимум выше $3100 за унцию, отражая спрос на защитные активы. Ключевым драйвером нервозности стали заявления Дональда Трампа о введении взаимных тарифов с 10 апреля («День освобождения»), что усиливает риски для международной торговли. 

Индекс DXY показывает умеренный рост в понедельник, поддерживаемый ослаблением оппонентов и распродажей на рынке акций. Ослабление доллара на прошлой неделе (-0.5%) было связано с негативной реакцией на данные Университета Мичигана: индекс потребительских настроений упал до 76.5, а инфляционные ожидания выросли до 3.2% — признаки стагфляционных рисков. Это снизило привлекательность USD как «убежища». В понедельник неприятие к риску в большей мере охватило европейские рынки, за счет чего доллар получил сравнительное преимущество. Целевой зоной для краткосрочных покупателей остается уровень 105 по DXY:

По данным фьючерсов на ставку ФРС, вероятность сохранения ставки в диапазоне 4.25-4.50% в мае составляет 82.1%, а шансы на снижение в июне выросли до 81%. Ясно, что на фоне эскалации напряженности в мировой торговле, риски замедления экономики превалируют. На этой неделе ключевыми событиями станут публикация индексов ISM (PMI для производства и услуг) и данные по рынку труда США. Слабые результаты укрепят аргументы в пользу скорейшего смягчения политики ФРС. 

Евро снижается к 1.0800 после выхода данных по инфляции в Германии: гармонизированный индекс HICP замедлился до 2.3% г/г (прогноз 2.4%) и 0.4% м/м. Аналогичная динамика во Франции (2.4% г/г) и Испании (3.1% г/г) усиливает ожидания снижения ставок ЕЦБ уже в апреле. Однако эффект может быть ограничен: возобновление инфляции и замедление роста из-за торговых ограничений США (в случае введения тарифов) создают дилемму для ЕЦБ. 

Технически, с учетом восходящей тенденции DXY, EURUSD может нацеливаться на уровень 1.07:

 

GBP демонстрирует рост против большинства валют, за исключением иены. Оптимизм связан с заявлениями Трампа о возможности сделки с Великобританией и сильными данными по розничным продажам (+1% м/м в феврале против ожиданий -0.3%). Это указывает на устойчивость потребительского спроса. Кроме того, рынки ожидают, что Банк Англии проведет только два снижения ставки в 2024 году, поддерживая GBP. 

Текущая волатильность отражает противоречивые сигналы: с одной стороны — замедление инфляции в ЕС и США, с другой — эскалация торговых рисков. Решения ФРС и ЕЦБ будут зависеть от баланса между инфляцией и экономическим ростом.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.