Коррекция доллара в пятницу не получила развития на новой неделе, покупатели активизировались в преддверии заседания ФРС в среду, на котором ЦБ, как ожидается, повысит ставку на 50 б.п. и обрисует план по продаже активов с баланса. Индекс доллара скорректировавшись с максимального за 5 лет уровня 104 до уровня 103, бодрым шагом идет на ретест многолетнего максимума.

Европейские индексы снижаются по инерции в понедельник после падения основных американских биржевых индексов в среднем на 3.5% в пятницу. Goldman не верит в дальнейшее падение, указывает на экстремальный уровень медвежьих настроений, завершение паузы в обратном выкупе акций и предстоящую ребалансировку пенсионных фондов в пользу акций как на основные причины ожидать разворот рынка. Американские индексы открылись ростом несколько купировав растерянность инвесторов после распродажи в конце прошлой неделе. На рынке фиксированной доходности США можно отметить хорошее расположение духа, инвесторы не побежали скупать бонды в пятницу несмотря на приличный всплеск неприятия к риску, сегодня доходности снова прижимаются к основным уровням сопротивления (3% по 10-летним и 2.75% по 2-летним Трежерис):

Экономика ЕС, в свою очередь, продолжают расстраивать покупателей евро: индексы потребительской уверенности, экономических настроений и ожиданий на производстве не оправдали скромных прогнозов в апреле. PMI Германии в производственном секторе указал на замедление темпов выпуска и новых заказов, соответствующий индекс впервые с первого полугодия 2020 (когда в разгаре были локдауны) оказался в зоне сжатия:

Также разочаровали и розничные продажи Германии в апреле, рост составил -0.1% при прогнозе 0.3%.

Для ЕЦБ проблема заключается в том, что негативные данные сочетаются с рекордными инфляционными ожиданиями как продавцов, так и покупателей. Некоторые чиновники ЕЦБ уже намекнули на то, что готовы проголосовать за повышение ставки в июне, если остальные члены Управляющего Совета перейдут на сторону ястребов и начнут готовить рынки к этому, можно ожидать, что EURUSD нащупает хоть сколь-нибудь значимую поддержку.

В противном случае, по паре скорей всего будет новый минимум, особенно если на предстоящем заседании ФРС не отклонится от ранее обозначенного курса. Это процентная ставка на уровне 2.75% в конце этого года (вспоминаем последний Dot Plot). Но на мой взгляд рынки ожидают слишком многого. В свете неопределенности, связанной с конфликтом на Украине, рисков того, что стагфляция перекинется на США и экономических проблем Китая, ФРС пересмотрит темп ужесточения и недвусмысленно сообщит об этом рынкам. Краткосрочно риски для доллара, учитывая экстремальные уровни на котором он сейчас находится, смещены вниз. Сценарий отскока EURUSD от 1.05 с целью 1.06-1.0650, остаются актуальны: