Российский ЦБ неожиданно для рынков, повысил ключевую ставку в пятницу. Правда ненамного – всего на 0.25% до 4.5%. Это было достаточно чтобы вызвать укрепление рубля, несмотря на вчерашний обвал в нефти.

ЦБ России повысил ставку впервые с 2018 года. В 2020 в результате серии снижений регулятор опустил базовую стоимость заимствований с 6.25% до 4.25% - в ответ на разразившийся пандемический кризис. В сентябре регулятор взял паузу в снижении ставки, а уже в феврале перешел к ястребиной риторике заявив, что намеревается «определить время и темп возвращения к нейтральной монетарной политике»

37 из 40 опрошенных Блумберг экономистов заявили, что не ожидают что ЦБ повысит ставку. Всего два эксперта предположили повышение ставки на 25 б.п. и один экономист – на 50 б.п. Исходя из консенсуса, решение ЦБ стало небольшим шоком для рынков и вызвало приток керри-трейдеров в рубль.

Чтобы российская валюта продолжила укрепляться необходимо выполнение двух основных условий – доходность долгосрочных облигаций в США должна нащупать потолок, а нефть стабилизироваться после сильного падения в четверг. Поиск доходности тогда сделает свое дело. Однако по этим двум факторам риски смещены в негативную для рубля сторону – т.е. продолжение роста ставок в США и сохранение контроля медведей на нефтяном рынке из-за ухудшения прогноза спроса.Исходя из этого можно предположить, что укрепление рубля в пятницу будет временным и USDRUB вскоре отыграет снижение.