Две крупнейшие державы – Китай и США продолжают повышать ставки в торговой войне, не давая рынкам ни дня на передышку. Поднебесная ввела пошлины в размере 84% на все американские товары с 10 апреля, что стало ответом на предыдущие ограничения со стороны Вашингтона. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Пекин окажется в проигрыше, если не вернется к переговорам. Он также предупредил, что девальвация юаня не позволит Китаю обойти тарифы, а альянс с Европой назвал «ударом по самим себе» для европейских стран. Комментарии прозвучали на фоне твита президента Трампа с призывом «сохранять спокойствие», что, вероятно, направлено на сдерживание паники в бизнес-среде и на финансовых рынках.  Ужесточение позиций сторон снижает вероятность быстрого компромисса, что негативно влияет на сырьевые рынки и экспортно-ориентированные сектора.

Индекс DXY стабилизируется около 102.00, несмотря на коррекцию. Тем не менее риски по индексу смещены в сторону значительного понижения:

Рынки активно закладывают в цены активов все большие шансы снижения процентных ставок ФРС в ближайшем будущем. По данным фьючерсов на процентную ставку, вероятность смягчения в мае выросла до 54% (против 10.6% неделей ранее), а в июне шансы на снижение достигли 100%, при этом 55.2% инвесторов ожидают сокращения на 50 б.п. Ранее глава ФРС Джером Пауэлл указывал на то, что ЦБ придерживается выжидательной позиции, поэтому минутки мартовского заседания (ожидаются сегодня) вряд ли принесут сюрпризы.

Агрессивные ожидания рынков по смягчению ДКП ФРС могут оказаться чрезмерными, учитывая устойчивость инфляции в США. Это создает риск бычьей коррекции доллара, если ФРС просигнализирует о более осторожном подходе.

Мировые индексы демонстрируют разнонаправленную динамику: европейские и азиатские площадки теряют в среднем 2% на опасениях торговых конфликтов, тогда как Nasdaq вырос на 1%, поддерживая позиции Уолл-Стрит. Американский тех сектор, вероятно, реагирует на надежды на смягчение монетарных условий. Раскол в динамике отражает различия в оценке региональных рисков. Устойчивость Nasdaq связана с технологическими компаниями, менее зависимым от торговых шоков, но чувствительным к ставкам.

EUR/USD укрепляется на фоне соглашения немецких партий (ХДС/СДПГ) о формировании коалиции, что снижает политические риски и может ускорить реализацию инфраструктурных проектов:

Однако росту евро препятствуют и «встречные ветра» из-за ожиданий смягчения политики ЕЦБ: член Совета Гедиминас Шимкус заявил о необходимости снижения ставки на 25 б.п. уже в апреле, ссылаясь на необходимость «менее жесткого» курса в условиях торговых рисков.   Стабилизация в Германии — позитив для еврозоны, но агрессивные ставки на смягчение ЕЦБ ограничивают потенциал роста евро. Дивергенция с ФРС может усилить волатильность пары.

GBP слабеет на фоне прогнозов Deutsche Bank о возможном сокращении ставки на 50 б.п. в мае. Снижение активности в секторе услуг, ужесточение финансовых условий и риски для рынка труда усиливают давление на регулятора. В пятницу публикация данных по ВВП за февраль (прогноз: +0.1% м/м после -0.1% в январе) может временно поддержать фунт, но структурные риски, включая последствия политики Трампа для Великобритании, сохраняются.  Если Банк Англии реализует более глубокое смягчение, чем ожидается, это усилит давление на GBP, особенно на фоне укрепления доллара.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.